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资讯 数据概况：
马来西亚棕榈油总署(MPOB)周二公布的数据显示，马来西亚10月底棕榈油库存环比增加3.15%，至362万吨的纪录新高，为连续第七个月增加，因产量增加明显抵消出口反弹的影响。9月末，马来西亚棕榈油库存为351万吨。数据显示，马来西亚10月毛棕榈油产量环比增加1.42%，至215万吨;高于9月的212万吨，为连续第五个月增加。马来西亚10月棕榈油出口量环比增加55.8%，至171万吨，为一年来最高水平，终结此前两个月连续下降势头。此前针对行业分析师的调查结果显示，马来西亚10月底棕榈油库存料为375万吨，当月棕榈油产量料为220万吨，出口量料为160万吨。
数据看点1：
数据最突出的变化体现在出口的大幅回升，出口环比增幅达到55.8%，同比也接近同期的历史高点。造成马来10月出口增加明显的因素主要有以下几个方面：一是，10月印尼棕榈油的出口关税有所抬升，造成马来棕榈油的出口获得明显优势，采购商将部分采购从印尼转向马来。同时豆油价格高位，棕榈油对豆油价差扩大，食品厂优先选择低价棕榈油替代。二是，印度需求大幅增加。11月是印度的排灯节，在此之前，市场的补货意愿较强，加上印度植物油的库存偏低，利于印度进口。三是，黑海局势不稳定，导致葵花籽油的出口受限，葵花籽油的需求转变成棕榈油和豆油的需求，对棕榈油的需求有所提振。
但是从11月的关税来看，印尼再度调降了棕榈油出口的关税，印尼的出口预计会对马棕产生较大的冲击。根据船运调查机构ITS公布数据，马来西亚11月1-10日棕榈油出口量为515157吨，较10月1-10日出口的525071吨减少1.9%。另外，11月印度排灯节的备货需求结束，继续支撑马棕出口的力度有所下降。不过黑海局势的不稳，还是会继续对棕榈油的替代需求有所提振。
数据来源：MPOB 瑞达期货研究院
数据看点2：
从产量来看，10月仍是马棕季节性的增产季，产量增长符合预期。库存虽然受到出口大幅增加的影响，增幅不及市场预期，但是总体库存依然处在历史高位，马棕的库存压力还是很大。另外，考虑到11月份出口对库存的消化可能回落，去库存的节奏可能依然较慢，总体对棕榈油上方形成压力。
观点看法：
本次报告市场已经提前消化了库存的累积，加上出口的大幅增加也使得库存的增幅不及预期，对市场来说短期影响偏多。不过进入11月份，之前提振马棕出口的因素有明显的减弱，加上高频数据也显示马棕的出口出现回落，后期报告支撑力度预计有限。另外，马棕的库存压力依然较大，给市场价格形成较大的压力。
研究员：张昕
期货从业资格号F03109641
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