早盘解读 | 今日重点关注：燃料油、丙烯。现货偏紧现实不改 铜价维持震荡格局

戳蓝字“华泰期货研究院”关注最新资讯

重点关注 —— 燃料油、丙烯
● 燃料油：市场继续交易美伊缓和的预期，地缘溢价被挤出，并带动FU、LU盘面单边价格下跌。从基本面来看，燃料油整体供需格局尚未完全逆转，但已经出现一些边际转弱的迹象，市场结构有所松动，主要在于前期利多因素已经被充分定价，在中东局势降温的背景下，更多偏利空的边际变量将趋于兑现。具体而言，俄罗斯燃料油出口开始从低位回升、中东与南亚发电终端需求季节性回落。此外，汽柴油对燃料油价差的收窄将抑制炼厂二次装置利润，进而降低燃料油进料需求。最后，截至目前中东供应尚未明显恢复，海外燃料油供应端矛盾还未实质性解决，但这也意味着一旦美伊达成协议、海峡恢复常态，燃料油市场存在进一步转松的空间。

● 丙烯：供需格局看，供应端PDH开工再度回落，振华75万吨PDH装置推迟至近期投料重启，新增利华益、万华蓬莱、东华宁波、宁波金发二期PDH装置停车，巨正源存检修计划，丙烯供应偏紧格局短期仍难缓解，后期关注PDH装置开工动态；需求端下游利润亏损空间仍持续走阔，PP粉、PO亏损均进一步加深，驱动下游整体开工有所回落，丙烯原料价格大幅回调使得下游备货情绪谨慎，需求负反馈仍会压制丙烯上方空间。短期受地缘风险回调、成本支撑坍塌影响，丙烯价格高位回落，后期价格扰动仍主要关注美伊地缘局势进展及PDH装置开工情况。

01宏观  

● 宏观大类：地缘有望继续缓和，关注美股走势
● 宏观：中国10月通胀剪刀差扩大
● 股指：市场缩量运行，煤炭再度领涨
● 国债：小幅下跌
● 航运：关注马士基WEEK48周报价意愿，本周下半周或再度迎来涨价函
02能源
● 原油：美伊谈判推动油价进一步下探
● 燃料油：边际变量兑现，市场结构有所转弱
● 液化天然气：地缘溢价快速回吐，价格开始低估旺季压力
● 液化石油气：地缘溢价被逐步挤出，注意现实与预期的分化
● 石油沥青：原油端走势指引偏空，现货价格普遍下跌
03化工
● 甲醇：港口基差再度走强
● 聚酯：成本支撑转弱，关注地缘变化
● 乙二醇：计划外检修增多，11月由累库转为平衡
● 纯苯苯乙烯：市场左侧交易纯苯库存回建周期
● 丙烯：成本支撑弱化，关注PDH装置动态
● 聚烯烃：成本支撑减弱，聚烯烃价格延续回落
● 尿素：现货逢低小幅补库
● 氯碱：电石价格小幅上涨
● 橡胶：青岛港口库存继续回落
04新能源&有色金属
● 贵金属：美伊核谈判取得进展 原油价格明显下挫
● 铜：现货偏紧现实不改 铜价维持震荡格局
● 铝：过剩预期已通过价差表现
● 锌：供给端风险尚未释放
● 铅：供需两弱格局难改 铅价维持震荡格局
● 镍不锈钢：印尼供应收紧预期延续，镍不锈钢高位震荡
● 工业硅 & 多晶硅：双硅走势分化，多晶硅承压上行
● 碳酸锂：锂价继续承压，预期压制行情
05黑色建材
● 钢材：市场成交淡季，钢材小幅下跌
● 铁矿石：需求持续下滑，铁矿小幅回落
● 焦煤焦炭：需求持续走弱，盘面承压震荡
● 动力煤：市场情绪好转，煤价稳中偏强
● 玻璃纯碱：现货成交持稳，玻碱震荡运行
● 锰硅硅铁：库存分化博弈，双硅涨跌互现
06农产品
● 油脂：油脂整体承压，盘面震荡偏弱
● 油料：豆一温和收涨，花生偏强震荡
● 饲料：巴西播种顺利，豆粕维持震荡
● 养殖：现货价格企稳，猪价震荡运行
● 果蔬品：苹果震荡走弱，红枣承压回落
● 软商品：美棉出口转好，郑棉窄幅收涨
07量化期权
● 流动性：能源化工板块增仓首位，股指板块减仓首位