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资讯 证监许可【2011】1292号 | 林嘉旎 Z0020770 | 2026年11月09日 星期一
行情导读：
近期碳酸锂价格宽幅震荡为主，资金分歧增加持续博弈，价格中枢维持偏低位。11月以来在供应端复产消息预期持续压制下盘面整体表现偏弱，主力在8万附近博弈后一度下探至近期新低；上周伴随民主党赢得美国中期选举资金转而交易新能源板块可能迎来政策重估，长期预期发生转变，二级市场锂电板块先行出现大幅拉涨，带动商品共振低位修复主力再度站稳9万上方；但周末市场再度发酵年底下游排产可能再度下修，今日盘面震荡走弱，午后车销数据偏平淡也进一步拖累情绪。
数据来源：同花顺，广发期货研究所
现实变动有限驱动不足，低位分歧持续博弈
基本面供应端目前变动不大，11月维持小幅环增预期，大厂复产预期明确后主要关注实际出矿节奏和产能释放量。目前碳酸锂周产量延续小幅增加，原料到港叠加前期部分检修的锂辉石产线恢复，矿石提锂量增加，近期盐湖受气温影响开工下滑影响小减。截至11月5日，SMM碳酸锂周度产量28200吨，周环比增加379吨。10月碳酸锂产量119350吨，环比增加3910吨，11月产量预计121370吨。
需求从现实端来看维持一定韧性，但金九银十旺季不旺已经印证，下游排产较前期预期整体下调，10月主流电池厂爬量未及预期，正极订单减量体感比较明显，11月下游排产预计较10月变动不大。根据SMM，10月碳酸锂需求量179499吨，环比增加1.25%，11月国内碳酸锂需求预计增加0.8%至181002吨。11月磷酸铁锂排产预计6430800吨，环比预计增加4200吨；三元材料排产预计80630吨，环比预计增加1580吨。另外，今日乘联会发布新能源车销数据，10月新能源乘用车市场零售110.9万辆，同比下降13.7%，环比增长2.3%；新能源乘用车出口58.2万辆，同比大涨144.7%。内外市场分化，目前市场解读更多是新能源车市数据相对平淡，但国内市场处在政策退坡后的调整期，近两月零售同比仍降但环比连续修复，四季度后新品投放效应下可能继续恢复；海外市场持续扩张，增长主力从高端车型换成了经济型小车。
目前多家机构给出的社会库存整体仍维持去化趋势，不同统计口径下去库幅度分化。截至11月4日，Mysteel周度总库存95550吨，环比减少610吨；结构上维持盐厂和材料终端去库，贸易商小幅累库。SMM修订后的口径下，总库存125391吨，较上周继续去库2994吨，上游库存周环比减少809吨，贸易库存周环比减少1342吨，正极厂库存减少553吨，电芯库存减少290吨；各环节均有去库。仓单维持偏低水平但近日显性库存转为累库，截至11月9日仓单共23760张，日环比继续增加2040张。
后市展望：
整体来看，短期基本面现实变动有限，消息面扰动仍较多，当下资金远期交易叙事出现新变量，资金分歧开始增加，但远期定价偏模糊后续能否成为主线逻辑仍待观察，短期伴随复产和需求淡季预期强化，供需差收窄基本面边际压力仍存，技术上方压制也尚未实现真实的有效突破。短期盘面可能维持偏弱区间宽幅震荡为主，主力参考8.5-9.5万区间，单边仍待新驱动。
风险提示：下游排产不及预期，供应项目进度变动，宏观风险
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