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事件概况：
2026 年美国中期选举于11月3日投票。依据多家主流媒体开票预测，民主党将同时获得参众两院控制权，选举结果的官方认证仍在进行。新一届国会2027年1月履职，届时美国进入分裂政府状态：总统为共和党，国会两院由民主党主导。国会掌握拨款、立法、人事审批权，总统持有否决权，行政分支与国会之间的制衡会显著强化，各类政策的落地节奏将受到直接影响。
分析点评：
中期选举结果将直接牵动美国未来两年光伏产业政策的走向。特朗普执政时期整体偏向传统化石能源，对光伏等新能源支持大幅收缩。第一任期便退出《巴黎协定》，放宽油气开采的环保审批，同时上调进口光伏组件关税，抬高海外光伏产品进入美国市场的门槛。其倾向压缩联邦层面清洁能源扶持资金，弱化光伏相关补贴激励，放缓新能源项目审批节奏，减少联邦层面对光伏装机的政策助推力度。若再度主导国会相关议程，市场普遍预期其会推动缩减、甚至提前终止 IRA 项下光伏投资税收抵免，收紧光伏供应链审查，抬高光伏项目开发成本，压制美国本土光伏新增装机计划。若民主党维持甚至扩大国会优势（即“横扫”），其在清洁能源、新能源补贴（如《通胀削减法案》IRA框架下的光伏投资税收抵免）及本土制造激励上的政策连续性将获巩固，全球光伏需求预期与供应链格局有望向好，对纯碱需求形成情绪与预期层面的支撑。反之，若国会控制权易手，新能源补贴面临削减、化石能源监管放松的风险上升，将压制光伏装机预期。当前选情下民主党已经出现横扫趋势，政策不确定性趋于下降。
数据来源：同花顺，瑞达期货
数据来源：同花顺，瑞达期货
观点看法：
从下游基本面拆分来看，光伏玻璃已经经历一轮显著的产能收缩，行业在产日熔规模由巅峰约 9 万吨回落至当前 6 万吨，降幅接近 34%，属于比较明确的产能出清过程。后续如果全球光伏装机需求回暖，光伏玻璃窑炉存在复产、提产的空间，对应的日熔量有望修复，进而对纯碱形成边际增量拉动。但该条需求增量的权重不宜高估，纯碱重碱需求的第一大支柱仍是浮法玻璃。当前浮法玻璃需求深度绑定地产链条，在土地新政、土拍走弱、新开工下行的背景下，行业难以形成趋势性的需求复苏，旧房改造仅能带来小幅托底，难以扭转整体偏弱格局，对纯碱的刚需支撑力度有限。纯碱行情的核心矛盾，最终落脚于国内内需政策的调整节奏。本轮美国中期选举后民主党拿下参众两院，后续美国贸易与产业政策取向存在更强的保护主义倾向，外部需求的不确定性抬升，外需承压的背景下，市场预期国内逆周期调控、内需提振政策出台的概率有所提升。但需要区分事件影响的性质：美国选情更多带来短期情绪扰动，并不直接改变纯碱供需基本面。判断纯碱需求能否实质性改善，核心观察窗口仍集中在年底中央经济工作会议的宏观定调，以及明年两会确定的经济增长目标、配套地产与基建相关政策。若后续政策力度偏弱，即便光伏玻璃边际修复，也很难对冲浮法端持续走弱的拖累，纯碱供需宽松格局难有根本扭转。
研究员：黄闻杰
期货从业资格号F03142112
期货投资咨询从业证书号Z0021738
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