【周度关注】中东海峡原油风险跟踪

概要

此为2026年10月26日至11月1日中东海峡原油风险周度跟踪报告。

行情回顾

过去一周，中东地缘局势持续紧张，霍尔木兹海峡船舶遇袭事件频发，通航量及中东原油综合出口持续回落。美伊谈判虽释放缓和信号，但核心分歧未解，区域供应中断风险仍处高位。

10月29日，霍尔木兹海峡一艘油轮在阿曼海塞卜附近遭爆炸装置袭击，机舱起火并暂时失去动力；30日，另一艘驶出海峡的原油油轮遭不明发射物击中。红海方向，胡塞武装于26日宣称袭击沙特东西输油管道泵站，29日又宣称袭击拉斯坦努拉、拉比格炼厂及阿布盖格能源设施，但相关设施受损情况尚未得到确认。霍尔木兹海峡及替代运输路线均面临持续的安全威胁。

从通航数据看，霍尔木兹海峡船舶通航量10日移动平均降至约20艘/日，明显低于10月上旬25—27艘/日及战前100—120艘/日的水平。红海通航量近期维持在27—30艘/日，战后运行相对稳定，但尚未恢复至6—7月35—40艘/日的水平。整体来看，两大关键航道运输活动仍受限制，区域航运安全风险尚未解除。

从船舶分布看，霍尔木兹海峡西侧（波斯湾）主要港口等待船舶数量维持在约480艘/周，明显低于2025—2026年1250—1500艘/周的正常水平。海峡东侧富查伊拉港等待船舶数量近期回落至约400艘/周，基本恢复至历史均值；苏哈尔港则维持在约230艘/周，仍高于100—150艘/周的正常水平。波斯湾内部港口船舶活动依旧偏低，而外侧部分港口仍承接等待及转运需求。

中东原油出口近两周保持下降趋势，且日度波动较大。10月26日至11月1日，剔除伊朗后的中东综合出口量7日均值降至约1200万—1400万桶/日，约为战前总量（不含伊朗）的65%—75%；霍尔木兹海峡原油过境量回落至约500万—700万桶/日，仅恢复至战前过境量的35%—50%。

从替代出口路径看，红海原油出口量7日均值在约200万—400万桶/日之间大幅波动，出口稳定性较差；阿曼湾方向（富查伊拉、阿曼港口及STS净转运）整体出口相对平稳。替代路线虽承担部分原油外运需求，但近期仍难以弥补霍尔木兹海峡过境量下降的缺口。且当前中东原油出口波动较大，后续需关注出口量能否企稳，以及Kpler是否对数据进一步补充和修正。

谈判方面，卡塔尔、巴基斯坦继续推动美伊间接磋商，伊朗提出将此前七日复航方案缩短至两日，要求美国先解除港口封锁、放宽石油出口限制及相关制裁，随后恢复霍尔木兹海峡通航。尽管外交接触释放一定缓和信号，但双方核心分歧尚未解决，复航方案仍未落地，地区冲突与外交谈判并行。

航运成本方面，霍尔木兹海峡战争险保费仍处于约8%的高位，远高于正常时期约0.15%的水平；VLCC运价维持在WS1200左右，较战前大幅上涨。高额保险及运输成本持续制约船舶通行。

后续展望

短期来看， 霍尔木兹海峡通航持续低迷，中东原油出口波动较大，叠加红海替代路线仍面临安全风险，地缘风险溢价将继续支撑油价。美国中期选举临近，需关注选举结果对美伊关系及美国中东政策的影响，若美国中期选举后局势可控、外交谈判取得进展，前期地缘溢价或部分回吐。

中期来看， 美国中期选举后的对外政策调整及美伊谈判进展将成为重要变量。若双方谈判取得实质性突破，11—12月地缘风险溢价有望加快消退，油价将面临回调压力。但若谈判持续僵持、海峡通航及中东出口维持低位，供应中断风险仍可能支撑油价，限制其下行空间。

作者简介

柳瑾

中粮期货研究院 首席研究员

交易咨询号：Z0012424

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