【晨会纪要】重点关注：金银、铂钯、PTA

1
股指
外部市场或引发国内压力
英特尔盘后大幅下挫，或诱发国内相关股市的风险避险情绪。动因方面，国内科技股本身处于情绪谨慎的氛围，买入资金的支持目前尚未积累到整体情绪改变，外部相关板块回落进一步加大这种心理效应。国内经济层面，结构性效应突出，国内机构过度反应国内经济结构性，在股市上过分押注科技股。短期机构的理念仍然押注，市场缓和压力较大，股指或持续分化。IH多单轻仓。

操作建议:IH试多

2
国债
低位利率国债多单减仓
资本市场层面，政策积极稳定市场，但是整体风险偏好持续降低，机构的做法对信任影响加大。银行间方面，远期shibor也出现显著下跌，利率有望在低位持续波动。经济结构性持续突出，内需持续低迷，中长期的政策变化并不显著。外部加息预期浓厚，在一定程度上制约利率，国债多单减仓。

操作建议:多单减仓

3
金银
紧缩预期强化 金银分化寻底
周四晚间，金银偏弱运行，白银触及年内新低。纽约黄金主力合约下跌1.17%，收于4033.3美元/盎司；沪金主力合约下跌1.02%，报860.70元/克。纽约白银主力合约大幅下跌3.37%，收于52.22美元/盎司；沪银主力合约大幅下跌4.10%，报12388元/千克。

消息面上，强劲的经济数据与地缘通胀风险共同对贵金属形成压制，但品种间表现分化。宏观端，美国第三季度GDP增长3.4%大超预期，9月核心PCE物价指数同比升至3.1%，初请失业金人数徘徊在57年低位，这一组合拳打破了市场对美联储放缓紧缩的幻想，强化了12月加息的预期。地缘方面，美伊一边推进和谈一边加强军事准备，局势悬而未决推升油价震荡走高，这不仅未给金银带来避险支撑，反而通过加剧通胀粘性进一步强化了高利率预期，对贵金属形成利空反噬。

短期来看，强劲的宏观数据与紧缩预期决定了贵金属整体依然承压，处于震荡寻底的过程中。白银偏弱格局暂难扭转，黄金相对抗跌但也缺乏单边反弹催化。操作上建议多看少动，黄金可等待寻底企稳后的轻仓试多机会，白银暂以观望为主。技术面上，沪金主力合约短期参考运行区间850-870元/克附近，沪银主力合约参考区间12000-12800元/千克附近。

4
铂钯
宏观紧缩预期升温 铂钯大幅走弱
周四晚间，铂钯偏弱运行，同步触及年内新低。NYMEX铂金主力合约大幅下跌3.63%，收于1488.7美元/盎司；NYMEX钯金主力合约下跌0.74%，收于1003.5美元/盎司。

消息面上，宏观高利率预期与自身基本面弱势形成共振，导致铂钯大幅下挫。宏观端，美国Q3 GDP超预期及核心PCE维持高位，预示着高利率环境将延续，市场对12月加息的担忧持续发酵。对于工业属性极强的铂族金属而言，高利率不仅抬升了持有成本，更严重抑制了汽车与制造业的复苏预期。地缘方面，美伊局势紧张使得油价维持高位，高昂的能源成本进一步挤压了工业企业的利润空间。在宏观紧缩预期强化与流动性收紧的双重打压下，铂钯因缺乏类似黄金的避险属性托底，跌幅被显著放大。

短期来看，铂钯在宏观紧缩与需求疲软的双重打压下，走势极其脆弱，市场悲观情绪尚未释放完毕，整体企稳信号尚未出现。操作上建议品种区别对待，钯金可逢高轻仓试空，铂金以区间震荡对待。技术面上，广铂主力合约短期参考运行区间350-370元/克附近，广钯主力合约参考运行区间225-245元/克附近。

5
铜
宏观仍然承压 铜价回调
周四夜间，LME铜报收14352美元/吨，下跌0.96%。沪铜主力合约报收108410元/吨，下跌0.57%，减仓3000余手。地缘方面，美国对伊朗“双管齐下”，副总统万斯推动重启谈判，与此同时，美国官员近期已向部分海湾国家发出信号，要求为中期选举后可能展开的一场短期、高强度军事行动做好准备。另外，美联储重点跟踪的PCE物价指数9月环比上涨0.5%，同比升至3.6%，整体通胀水平依旧明显高于美联储2%的长期通胀目标，提升了美联储12月加息的概率。夜间有色板块多数走弱收跌。10月29日，上期所发布上期发(2026) 371号通知，自通知发布之日起，暂停阴极铜期货（CU）、铝期货（AL）保税交割业务。据了解，本次公告对BC铜以及SHFE铜和铝期货的正常交割无影响。但目前铜保税区库存降至2.8万吨左右的极低位，社会库存持续去库，海外则呈现可交割资源库存分布极度不均的情况，低库存下的潜在风险仍值得警惕。产业端支撑逻辑依然坚实。现货市场方面，随着沪铜价格回升叠加现货升水持续走高，下游加工企业综合采购成本进一步抬升，采购积极性边际减弱，市场交投整体偏清淡。但需注意的是，目前已来到旺季尾声，后续下游对高铜价的承接力或进一步走弱，从而压制铜价的上方空间。整体来看，宏观压制与产业支撑相互博弈，铜价预计维持高位震荡格局，下方107000元/吨附近具备较强支撑，上方 110000元/吨整数关口暂存压力。操作上建议多单继续持有，持续跟踪政策信号、地缘局势与库存变化，动态调整仓位。
6
铝、铝合金
宏观指向仍不明朗 沪铝及铝合金预计震荡
周四夜间，LME铝报收3068美元/吨，下跌0.42%。沪铝主力合约报收23375元/吨，上涨0.06%，增仓2000余手。地缘方面，美国对伊朗“双管齐下”，副总统万斯推动重启谈判，与此同时，美国官员近期已向部分海湾国家发出信号，要求为中期选举后可能展开的一场短期、高强度军事行动做好准备。未来局势仍不明朗，外交谈判信号暂时阻止了地缘风险的进一步抬升。另外，美联储重点跟踪的PCE物价指数9月环比上涨0.5%，同比升至3.6%，整体通胀水平依旧明显高于美联储2%的长期通胀目标，提升了美联储12月加息的概率，夜间有色板块多数走弱收跌。LME 铝库存同步持续去化，全球可交割资源整体偏紧。国内市场同样延续去库态势，据 SMM 数据，截至10 月29日国内铝锭社会库存继续下降至54.9万吨，处于近五年同期低位，周内去库速度略有放缓，短期现货成交氛围偏清淡，持货商持续下调升贴水报价后，市场成交改善仍不明显。与此同时，四季度海外供应修复、国内需求季节性走弱的远期预期，仍对价格上方空间形成持续压制。整体来看，沪铝在23500元/吨附近遭遇明显阻力，短期预计维持震荡运行格局，进一步向上突破需更多宏观利好或产业超预期信号催化。操作上建议轻仓参与，密切跟踪宏观政策动向与库存去化节奏。

周四夜间，铝合金报收22790元/吨，下跌0.59%。铝价走弱，铝合金跟跌。原料方面，中原地区税务稽查持续纵深推进，合规带票废铝稀缺性上升，持票企业挺价意愿强，实际有效废铝供给持续收紧，废铝价格仍然易涨难跌，持续强化铝合金成本支撑。终端汽车市场来看，乘联分会秘书长崔东树发文称，2026年国内车市在多重短期因素叠加冲击下超预期低迷，预计全年零售仅1850万台。汽车消费同比大幅走弱，铝合金需求端拉动不足。此外，进口窗口或打开，或对铝合金价格形成压制。整体而言，铝合金预计震荡，以震荡思路对待。

7
氧化铝
基本面弱势未改 氧化铝预计低位震荡
周四夜间，氧化铝报收2595元/吨，涨幅为0，主力合约增3000余手。有消息显示，广西和北方部分氧化铝厂减产消息，但涉及规模较小，对价格的提振作用预计有限。近期下游电解铝厂采购意愿有所提高，部分地区现货流通收紧，或使得氧化铝底部逐渐清晰。整体来看，氧化铝供应过剩的核心矛盾尚未发生根本改变，预计短期价格将维持低位震荡运行，核心运行区间参考2550 元/吨-2700元/吨，操作上建议以波段思路为主。
8
工业硅、多晶硅
短期价格震荡 中线低多为主
周四工业硅主力合约价格较前一交易日上涨0.92%，收盘于8740元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量下降，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量变化不大。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量下降，对工业硅的需求偏弱；有机硅DMC价格持稳，企业开工率变化不大，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅以刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，但枯水季下方空间有限，交易上低多为主。

周四多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌1.93%，收盘于35890元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比下行，供应量后期可能缓慢下跌。下游需求方面，硅片、电池片、组件价格持稳，企业库存消化，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率下滑。多晶硅基本面偏弱，短期盘面低位震荡为主，12月合约在3.5万元/吨附近有较强支撑，交易上可以等待低多机会。

9
铁矿石
情绪回暖 铁矿企稳震荡
周四夜盘，铁矿石01合约跌6.5至673.5，跌幅0.96%。澳巴发运维持高位，港口库存延续累库，原料供给端偏宽松。成材终端需求偏弱，铁水产量震荡下行。铁矿石供需宽松，延续弱势震荡。但随着铁矿石回落到支撑附近，市场情绪回暖，铁矿有一定企稳迹象。操作建议：短线参与。
10
热卷
原料企稳 热卷低位震荡
周四夜盘，热卷01合约跌15至3177，跌幅0.47%。热卷社会库存与厂库出现季节性累库。成本端焦炭延续提降，原料端支撑松动，钢厂亏损压力小幅缓解，但供应压力依旧存在，减产仍在延续。钢材需求弱势，减产延续，但原料端有一定企稳迹象，关注热卷能否企稳。操作建议：短线参与。
11
焦煤焦炭
预期反复博弈 盘面窄幅震荡
周四夜间，焦煤2701高开后震荡回落，报收1416.5，下跌24，跌幅1.67%。前期保供相关许可消息持续发酵，市场博弈中长期供给释放预期，压制盘面估值。国内主产区安监维持常态化管控，矿井复产不复量格局延续，低硫主焦结构性缺口仍存，矿端低库存对现货尚有底部支撑，现货端韧性对冲部分远期利空。甘其毛都口岸通关维持平稳，货源仍以中硫配煤为主，难以弥补低硫主焦缺口，蒙煤增量预期持续压制反弹高度。钢厂亏损压力仍存，铁水维持低位运行，原料采购仅维持刚需随用随采，冬储前置备货节奏偏慢。保供预期扰动叠加下游需求偏弱，盘面在反弹之后转入窄幅震荡。后续重点跟踪产地保供落地兑现、安监执行力度、口岸通关、钢厂控产节奏以及冬储备货落地进度，持续留意宏观情绪扰动。

周四夜间，焦炭2701区间震荡运行，报收1905，下跌27，跌幅1.40%。焦煤走弱带动成本端下移，焦企利润再度承压，开工维持偏稳水平，厂内焦炭库存低位波动。成材现货成交偏弱，钢材去库节奏放缓，钢厂控产诉求仍在，对焦炭提涨接受度偏低，本轮提涨落地阻力较大，主动补库意愿有限。铁水持续低位，焦炭刚性需求难有明显增量，需求端向上驱动不足。煤焦预期博弈加剧，盘面跟随原料窄幅震荡，下游成材需求偏弱约束上行空间。后续关注焦企开工变化、焦炭库存累积幅度、铁水波动以及成材端需求兑现力度。

12
螺纹钢
成本支撑松动 盘面窄幅震荡
周四夜间，螺纹钢2701高开承压震荡，报收3037，下跌23，跌幅0.75%。宏观层面信贷总量保持充裕，但地产资金传导不畅，终端需求修复力度不及市场预期，市场情绪偏谨慎。供应端钢厂受持续亏损约束维持主动控产，螺纹产量增量有限，库存延续去库，不过淡季环境下去库速率持续放缓。消费端建材现货成交偏弱，表需延续季节性回落，地产、基建资金落地节奏偏慢，终端采购整体保持谨慎。煤焦夜盘走弱带动成材成本支撑松动，前期反弹之后盘面转入窄幅震荡，减产托底限制下方空间，但淡季需求难以带动趋势性走强。后续持续跟踪建材日度成交、高炉检修落地、煤焦联动以及地产基建资金落地进度，警惕淡季需求进一步走弱风险。
13
铁合金
成本支撑 震荡看待
锰硅：周四晚间黑色系商品价格震荡偏弱。锰硅当前生产利润重新回落，矿山上调远期锰矿价格，印度锰硅价格大幅上涨。国内锰硅产量处于低位略有回升。Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国33.33%，较上周增加3.22%；日均产量27565吨，增加550吨。成本支撑，建议以观望为主。

硅铁：周四晚间黑色系商品价格震荡偏弱。近日，多部门在山西召开加快煤矿复产增产保供工作推进会，利空煤价。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国32.12%，环比上周增0.37%；日均产量16585吨，环比上周减少0.48%，减少80吨。硅铁生产利润不佳，建议以观望为主。

14
玻璃、纯碱
基本面偏弱 价格低位震荡
周四晚间玻璃主力合约价格较前一交易日上涨1.53%，收盘于865元/吨。供给端，玻璃日熔量14.32万吨，环比持平。生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-155.45元/吨，环比-7.85元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-161.56元/吨，环比+5.85元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-179.12元/吨，环比-4.29元/吨。截至2026年10月29日，全国浮法玻璃样本企业总库存7051.9万重箱，环比-50.9万重箱，环比-0.72%，同比+7.19%。折库存天数32.2天，较上期-0.2天。玻璃基本面变化不大，预计后期价格低位震荡为主。

周四晚间纯碱主力合约价格较前一交易日下跌0.41%，收盘于979元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量62.39万吨，环比增加1.75万吨；氨碱企业平均生产利润-180.4元/吨，联碱企业平均生产利润-133元/吨（双吨）。下游浮法玻璃、光伏玻璃开工率持稳，重碱整体需求偏弱。2026年10月29日，国内纯碱厂家总库存136.65万吨，较上周四减少10.45万吨，跌幅7.10%。其中，轻质纯碱77.58万吨，环比下降1.79万吨，重质纯碱59.07万吨，环比下降8.66万吨。去年同期库存量为170.2万吨，同比下降33.55万吨，跌幅19.71%。纯碱基本面短期因供给减少有所改善，短期价格可能震荡反弹，但上方空间有限。（数据来源：隆众资讯）

15
豆类
收割压力持续发酵 美豆继续回落
周四CBOT大豆期货收低，交易员称，受美国大豆产量预计创纪录带来的收割压力、豆粕期货下跌的影响。USDA公布的出口销售报告显示，10月22日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增2576396吨，符合预期。 1月大豆期货合约下跌3-1/4美分，或0.26%，结算价报每蒲式耳12.34-3/4美元，盘中一度触及12.26-1/2美元，为8月17日以来最低。夜盘连粕跟随美豆震荡下跌。主力2701合约跌破3200元/吨后增仓下行，当前地缘政治影响加剧，美豆短期偏弱运行尚未结束，连粕或将跟随美豆偏弱运行，下方支撑下移至3100元/吨，短线操作为宜。
16
油脂
地缘影响加剧 油脂底部震荡反复
周四CBOT豆油期货小幅收涨，期价先抑后扬，主要反映了豆油出口销售改善，美豆粕走低带来油粕套利，对美豆油有所支撑。12月豆油期货合约上涨0.08美分，或0.12%，结算价报每磅65.64美分。夜盘连豆油在日间低点附近震荡收涨。

周四BMD毛棕榈油跌逾1%，创近三周最低收位，在相关食用油走低及10月库存料增加的担忧打压下，马棕已连续第四日走低。夜盘马棕油低位震荡收涨，马来西亚就拟议的毛棕榈油出口税豁免事宜征询棕榈油行业意见。这让市场看空情绪略有缓和。短空平仓提振市场。夜盘连棕油跟随马棕油低位反弹。

周四ICE油菜籽期货收跌，主要反映了市场缺少利好因素。但开盘大幅下跌后收复部分失地。1月油菜籽期货下跌2.60加元，结算价报每吨783.10加元。夜盘菜油小幅收涨。近期地缘政治影响加剧，国际原油高位波动加剧，国际油籽市场偏弱运行，短期弱现实交易仍未结束，市场或将继续寻底，市场底部震荡反复凸显。短线操作。

17
棉花
美棉收高 受逢低买盘和出口销售提振
棉花期货收高，在连续四个交易日下跌后出现逢低买盘和纺织厂采购。12合约上涨0.35美分/磅，涨幅为0.45%。美国农业部（USDA）公布的出口销售报告显示，10月22日止当周，美国当前市场年度陆地棉出口销售净增216,488包，较之前一周增加8%，较前四周均值增加21%。郑棉小幅震荡运行，上方面临较大套保压力。但短期快速下跌消化利空，15000元/吨的支撑暂时有效。操作上建议以短线交易为主。
18
白糖
原糖收高 因巴西或出现过多降雨
原糖期货上涨，巴西预计将出现更多与厄尔尼诺天气相关的过量降雨，供应前景恶化。03合约上涨0.13美分/磅，涨幅为0.67%。巴西农业部公布的数据显示，10月上半月，巴西中南部地区的糖产量较去年同期下降27.1%，至187万吨。甘蔗压榨量同比下降21.3%，至2730万吨。郑糖夜盘震荡运行，国内高库存及新糖上市压制上方空间。但下方也存在成本支撑。操作上建议以短线交易为主。
19
苹果
震荡运行 关注新季苹果入库情况
周四，苹果期货小幅下跌。主力合约AP2701震荡运行，收5527，较上一交易日跌0.58%，减仓0.5万手，持仓16万手。据海关总署，2026年9月鲜苹果出口量约为9.48万吨，环比增加21.51%，同比增加33.78%。据卓创资讯，截至10月29日，山东烟台栖霞新季晚熟富士主流价格平稳，80#以上一二级好货主流价格2.6-2.8元/斤，一二级半主流价格2.2-2.3元/斤，统货主流价格1.8-2.2元/斤。入库高峰期，果农货为主的冷库逐渐开始大量入库；客商库目前存储量一般。操作建议以低位震荡思路对待。
20
纸浆
大幅上涨 短期关注盘面企稳情况
周四夜盘，纸浆期货大幅上涨。主力合约SP2701偏强震荡，收4608，较上一交易日涨1.63%，减仓0.2万手，持仓40万手。据智利海关，2026年9月智利出口中国针叶浆14.52万吨，环比增长111.39%，同比增长24.61%；出口阔叶浆18.22万吨，环比增长138.38%，同比增长94.77%；出口本色浆3.65万吨，环比增长220.50%，同比增长268.48%。据卓创资讯，10月巴西桉木阔叶浆小鸟外盘净价涨20美元/吨至600美元/吨。下游纸厂降本增效，浆市高价难见放量。但进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端亦有一定支撑。短期关注盘面企稳情况，操作建议以低位震荡思路对待。
21
生猪
宽松格局未变 近端再度下跌
周四，生猪期货下跌，主力LH2701跌3.34%，暂报9555元。现货方面，根据我的农产品网数据，全国外三元生猪出栏均价为9.10元/公斤，较昨日下跌0.08元/公斤。基本面来看，规模企业出栏量继续增加，而消费处于阶段性偏淡时点，短期现货仍有压力；但四季度中后期的消费预计有所改善，中期猪价有改善可能；长期来看，统计局最新数据显示，9月底全国能繁母猪存栏同比下跌10.7%。由于行业持续亏损，去产能还会继续，远端供应压力有减轻预期。期货来看，受现货偏弱拖累，盘面再度下跌，但远月相对抗跌，近弱远强格局延续。操作上，震荡思路。远端可轻仓尝试多单。关注后期消费表现、产能去化节奏。
22
玉米
期货小幅调整 震荡偏强对待
周四夜盘，玉米期货调整，主力C2701暂报2215元/吨，较上日结算价跌0.31%。现货方面，据汇易网，国内玉米价格反弹，南北港口玉米价格反弹；东北和华北玉米价格均有所上涨；北方玉米散船新粮15%水分集港2160-2185元/吨，14.5%水分集港2170-2190元/吨，较昨日上涨20元，广东蛇口散船2280-2300元/吨，萌动麦自提2480元/吨；广东散船基差报价12月-1月C2701+100，保毒素+20；南通散船基差报价12月：C2701+70：1-2月：03+70。基本面来看，新季玉米上市，整体供应仍充足，消费端来看，生猪养殖维持亏损，后期产能下降，未来饲料消费承压；深加工开工率维持高位，利润较差，高开机率能否维持存疑。但随着政策性采购增加及气温下降后存储条件改善，玉米底部支撑渐强。操作上，震荡偏强思路。
23
原油
短期维持震荡偏强
周四美国WTI原油12月合约上涨0.08%，报收于102.86美元/桶。国内原油期货主力合约SC2612夜盘下跌1.96%，报收于721.5元/桶。据美国《华尔街日报》28日报道，美国副总统万斯试图重启与伊朗的谈判。同日，伊朗外长阿拉格齐在社交媒体发文称，伊朗并未放弃外交途径，正在与调解方讨论如何能在更短的时间内执行开放霍尔木兹海峡的“七日计划”。中东原油装船量已较今年早些时候的严重供应中断局面大幅恢复，但海湾地区原油及凝析油港口的装货规模依旧不及战前水平。10 月份霍尔木兹海峡及其周边区域报告的船舶袭击事件数量创下新高，推高了保险费与海运运费。技术面，原油价格短期维持震荡偏强运行。操作建议：震荡偏多。
24
橡胶
泰国进入旺产季节 胶价短期维持震荡调整
夜盘沪胶RU2701合约报收于19165元/吨，较前一交易日结算价下跌0.54%。泰国北部、东北部主产区进入天然橡胶旺产季节，叠加高价原料刺激割胶积极性，此外下游成本压力较大，轮胎企业开工承压，对原材料仅维持逢低刚需采购，主动建库意愿不高。轮胎成本仍旧处于高位，尤其是全钢轮胎成本压力较大，对于厂家生产积极性仍有一定压制，轮胎整体产能释放不足。技术面，胶价短期维持震荡调整，关注下方支撑情况。操作建议，暂时观望。
25
甲醇
沿海库存偏低 甲醇震荡整理
夜盘甲醇期货主力MA2701合约收盘3429元/吨，较上一交易日跌幅0.06%，增仓0.9万手，持仓93万手。沿海供给能力整体保持低位，下游库存同样不高，近期需求整体偏弱。整体供需面变化不大。操作建议：震荡思路操作。
26
尿素
供应宽松 需求淡季
周四，尿素期货主力合约UR2701价格上涨1.18%。据卓创资讯，截至10月22日，国内尿素行业开工负荷为88.31%，总体供应仍显充足。工农业用肥需求偏淡。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。不过供需两端暂未出现趋势性驱动，反弹空间有限，短线不宜追涨杀跌。建议投资者密切关注下游复合肥企业备货节奏及原料煤炭价格波动，同时留意政策面关于化肥保供稳价的相关动向，这些都可能成为短期价格变动的潜在催化剂。操作上建议以震荡思路对待。
27
沥青
成本端支撑 价格震荡偏强
周四夜盘，沥青期货主力合约BU2701价格上涨0.02%。供应端，国内炼厂开工负荷仍维持中低位，供应增量有限，对沥青价格形成一定支撑。需求端，当前正值“金九银十”旺季的尾声，需求并未出现超预期释放，反而受季节性收尾、高价抑制等多重因素压制。当前沥青市场呈现多空交织格局：成本端受中东地缘风险支撑，但需求端季节性走弱与供应边际恢复形成压制，低库存与重油成本约束则限制下行空间。短期预计维持震荡偏强走势，建议关注地缘局势变化及库存去化节奏，操作上以回调逢低短多为主，谨慎追高。
28
PTA
震荡调整
周四夜盘，TA2701下跌2.07%。终端织造开工低位持平，聚酯负荷显著低于往年，成品环比累库，下游需求延续疲态。PTA检修装置重启，市场供应预期增加，库存延续低位累积，关注后续检修动态。地缘消息面扰动，原油高位偏强震荡，成本端支撑较强。短期地缘因素主导，PTA市场跟随成本高位震荡运行，关注油价走势。建议逢低震荡偏多思路。
29
聚烯烃
高位震荡
周四夜盘，塑料2701上涨0.52%，PP2701上涨0.30%。短期海峡通航难以恢复，亚洲化工原料仍然偏紧，国内外供应恢复较慢，社会库存维持低位，且国内新线投产预期延迟，现货价格高位坚挺。PE农膜进入旺季尾声，PP开工低位持稳，市场需求整体偏弱，且原料高位挤压利润，下游负反馈矛盾积累。近期地缘局势紧张，原油价格偏强震荡，成本端支撑较强。短期地缘逻辑主导，聚烯烃盘面贴水结构下向上修复基差，但高位波动风险加大，关注事态变化。建议暂时观望，生产商择机参与保值。

（备注：重点关注品种将以橙色标题、正文画线标注）

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