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资讯 国信证券石化化工团队
杨林 CPA 执业证号S0980520120002
董丙旭 执业证号S0980524090002
薛 聪 执业证号S0980520120001
余双雨 执业证号S0980523120001
张歆钰 执业证号S0980524080004
王新航 执业证号S0980525080002
【中海油服|公司经营及业绩保持稳健，钻井服务板块加速走向深海】-国信证券
【中海油服|2025年财报点评：公司各版块经营稳健，归母净利润同比大幅提升】-国信证券
【中海油服|快评：国际油价稳中上行，公司发展全面向好】-国信证券
【中海油服|2025年三季报点评：钻井平台使用率及日费同步提升，三季度业绩同环比大幅增长】-国信证券
【中海油服|深度报告：穿越油价周期的油服行业龙头】-国信证券
核心观点
公司2026年前三季度归母净利润较为稳健。公司前三季度营收357.29亿元，同比增长2.5%，前三季度归母净利润为32.30亿元，同比增长0.73%。2026年第三季度营收119.41亿元（同比+3.54%，环比-4.40%），归母净利润12.24亿元（同比-1.72%，环比+6.18%）。第三季度毛利率为19.16%（同比-0.37 pct，环比+0.52 pct），净利率为10.81%（同比基本持平，环比+1.02 pct）；公司深化与合作方战略协同，统筹优化全球大型装备调配供给，加快自主技术全球规模化推广，有力支撑公司生产经营平稳运行。
公司自升式钻井平台作业天数有所下滑，半潜式钻井平台作业天数大幅上升。受作业计划及修理安排影响，钻井平台前三季度累计作业14608 天，同比减幅1.2%。其中，自升式钻井平台作业11070 天，同比减幅4.8%；半潜式钻井平台作业3538 天，同比增幅12.0%。钻井平台可用天使用率93.1%，同比基本保持稳定，其中自升式钻井平台可用天使用率为91.6%，半潜式钻井平台可用天使用率为98.0%。
油田技术服务板块主要业务线工作量保持增长。公司坚持以技术创新驱动核心竞争力提升，加速成熟产品的迭代升级和新技术新产品的推广应用，保障油气开发关键装备自主可控，以绿色化、智能化、一体化方案助力海上油气开发提效与油田增产增效，前三季度油田技术服务主要业务线作业量和收入规模同比有所增长。
船舶服务工作量稳定增长。截至2026年三季度末，公司船舶服务业务经营和管理工作船共 260 余艘，累计作业66614 天，同比增加4025 天，增幅6.4%。公司始终立足船舶专业化服务优势，内外联动统筹船舶资源、拓展新兴市场，持续建设绿色低碳型船舶，构建可持续盈利的市场化经营格局。
物探采集与工程勘察服务业务量有所下降。前三季度，受市场布局和项目作业计划影响，公司二维采集作业量为3396公里，同比减幅41.9%；三维采集作业量为12512平方公里，同比基本保持稳定；海底地震作业量合计为1660平方公里，同比减幅20.2%。
风险提示：原油价格大幅波动的风险；项目进展不及预期的风险；自然灾害频发的风险；地缘政治风险；政策风险等。
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公司2026年第三季度归母净利润较为稳健
公司前三季度营收357.29亿元，同比增长2.5%，前三季度归母净利润为32.30亿元，同比增长0.73%。2026年第三季度营收119.41亿元（同比+3.54%，环比-4.40%），归母净利润12.24亿元（同比-1.72%，环比+6.18%）。第三季度毛利率为19.16%（同比-0.37 pct，环比+0.52 pct），净利率为10.81%（同比基本持平，环比+1.02 pct）；销售、管理、研发、财务费用率分别为0.01%、1.98%、2.87 %、2.20%，总费用率7.07%（同比+0.40 pct，环比-0.52pct）。公司深化与合作方战略协同，夯实增储上产基本盘，统筹优化全球大型装备调配供给，加快自主技术全球规模化推广，精准响应客户勘探开发需求，有力支撑公司生产经营平稳运行。
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公司自升式钻井平台作业天数有所下滑，半潜式钻井平台作业天数大幅上升
受作业计划及修理安排影响，钻井平台前三季度累计作业14608 天，同比减幅1.2%。其中，自升式钻井平台作业11070 天，同比减幅4.8%；半潜式钻井平台作业3538天，同比增幅12.0%。钻井平台可用天使用率93.1%，同比基本保持稳定，其中自升式钻井平台可用天使用率为91.6%，半潜式钻井平台可用天使用率为98.0%。
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油田技术服务板块主要业务线工作量保持增长
公司坚持以技术创新驱动核心竞争力提升，加速成熟产品的迭代升级和新技术新产品的推广应用，保障油气开发关键装备自主可控，以绿色化、智能化、一体化方案助力海上油气开发提效与油田增产增效，2026年前三季度油田技术服务主要业务线作业量和收入规模同比有所增长。
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船舶服务工作量稳定增长
截至2026年三季度末，公司船舶服务业务经营和管理工作船共260余艘，累计作业66614天，同比增加4025天，增幅6.4%。公司始终立足船舶专业化服务优势，内外联动统筹船舶资源、拓展新兴市场，持续建设绿色低碳型船舶，构建可持续盈利的市场化经营格局。
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物探采集与工程勘察服务业务量有所下降
受市场布局和项目作业计划影响，公司二维采集作业量为3396公里，同比减幅41.9%；三维采集作业量为12,512 平方公里，同比基本保持稳定；海底地震作业量合计为1660平方公里，同比减幅20.2%。
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风险提示
原油价格大幅波动的风险；项目进展不及预期的风险；自然灾害频发的风险；地缘政治风险；政策风险等。
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