【晨会纪要】原油：地缘局势持续紧张，油价维持震荡偏强

1
股指
政策稳定市场 股指试多
随着周末稳定市场的迹象出现，证监会明确稳定资本市场。批准主动etf为市场直接注入资金。一系列改革促进投资融资平衡，进一步稳定资本市场一系列改革。在行情大幅波动后这一系列措施表明稳定市场力度，部分主要机构或成为市场主导，跟随稳定市场，股指短期试多。

操作建议:试多

2
国债
稳定市场 国债多单减仓
随着中国证监会积极稳定资本市场，资本市场一系列改革再读出台。短期或引发市场稳定的合力，推动资本风险偏好回暖。人民币汇率方面，随着欧洲的动乱，人民币汇率升值预期浓厚。央行推动利率锚定，隔夜利率引导作用超强，短期的波动也随着加大。资本市场短期或风险偏好回暖，国债多单减仓。

操作建议:多单减仓

3
金银
美债收益率回升 金银小幅回落
周一晚间，金银震荡运行。纽约黄金主力合约下跌0.63%，收于4160.3美元/盎司；沪金主力合约下跌0.69%，报895.30元/克。纽约白银主力合约小幅上涨0.17%，收于57.23美元/盎司；沪银主力合约下跌0.28%，报13917元/千克。

消息面上，美债收益率重新走高是压制贵金属的核心。受欧洲社会动荡打压欧元影响，美元指数跳空高开后横盘震荡，最终收涨至101.97；10年期美债收益率美盘时段明显走高，报 5.143%，对政策利率敏感的2年期同步上扬，收益率居高不下推动贵金属小幅走弱，特朗普经济顾问哈塞特称CPI数据显示通胀仍需应对、充分尊重美联储决断，市场对紧缩的担忧并未因静默期而消退。能源端，交易员在中东冲突升级与地区供应基本维持战前水平之间权衡，国际油价小幅回落，能源通胀边际缓和，未能对金价形成额外支撑。俄乌层面，特朗普称应该由其他人代表乌克兰谈判，泽连斯基表示美乌谈判代表未来几天或在挪威会面。

短期来看，静默期缺乏官员表态，但美债收益率反弹与美元边际走强重新构成压制，金银缺乏单边方向，大概率延续震荡。操作上延续震荡思路、严控仓位，不追涨杀跌，黄金深跌可分批布局，白银轻仓区间交易。技术面上，沪金主力合约参考880-920元/克附近，沪银主力合约参考13500-14500元/千克附近。

4
铂钯
铂钯震荡运行 注意反弹持续性
周一晚间，铂钯震荡收涨。NYMEX铂金主力合约上涨0.48%，收于1647.6美元/盎司；NYMEX钯金主力合约上涨0.36%，收于1119美元/盎司。

消息面上，宏观端美债收益率重新走高、美元指数反弹，对工业属性突出的铂钯估值形成压制，但前序超跌后下方存在承接，盘面以企稳为主。10 年期美债收益率升至 5.143%，高利率环境仍从估值与需求两端抑制下游汽车、制造业修复预期；哈塞特称通胀仍需应对，紧缩担忧未消。基本面端分化依旧，铂金低库存紧平衡提供底部保护、下行空间受限；钯金受汽车电动化替代与汽油车产量收缩压制需求，供需转向小幅过剩，自身缺乏利多，反弹仅为技术性企稳。

短期来看，铂钯弱势震荡格局未改，宏观缓冲过后基本面弱势将重新主导，钯金承压更为显著。操作上建议严控仓位、不宜追涨，铂金以震荡思路对待，钯金可逢高轻仓试空。技术面上，广铂主力合约短期参考运行区间390-410元/克附近，广钯主力合约参考运行区间260-280元/克附近。

5
铜
产业矛盾突出 铜价预计高位震荡
周一夜间，LME铜报收14372.5美元/吨，上涨0.09%。沪铜主力合约报收109560元/吨，下跌0.26%。美元指数走势暂显疲软，有色板块也得以暂获喘息。产业端，受到恶劣天气、生产事故等多方因素影响，必和必拓9月当季铜产量降至40.07万吨，低于 Visible Alpha普遍预期，此外，必和必拓10月20日公布，2027财年第一季度铜产量同比下降19%，未达到分析师预期，主要受计划内矿石品位下滑和例行检修影响，并叠加了智利恶劣天气、安全停工以及卡拉帕蒂纳（Carrapateena）铜矿输送带故障带来的临时性干扰。铜精矿供应的现实短缺及远期持续收紧预期不断强化铜价底部支撑。在美国铜关税政策预期的影响下，LME铜库存仍在下降，而COMEX铜库存已突破71万吨的历史高点。国内方面，交割后现货维持高升水，前期长假库存累库，需要一定时间消化，但社会库存仍然偏低。整体来看，宏观扰动与产业供应扰动持续并存，铜价预计维持高位震荡格局，在宏观压制下展现出较强的基本面抗跌性。上方短期压力位看向 112000元/吨附近，下方107000元/吨附近具备较强支撑。操作上建议多单继续持有，持续跟踪智利矿山事件进展与产量影响。
6
铝、铝合金
中东局势前景不明 沪铝延续减仓反弹
周一夜间，LME铝报收3034美元/吨，上涨0.86%。沪铝主力合约报收23415元/吨，上涨0.41%，减仓6000余手，仍呈现空头减仓带动价格反弹。地缘方面，伊朗军事与外交官员密集发出战事升级警告，将美国潜在恢复轰炸行动与全球能源供应中断直接挂钩。以色列总理内塔尼亚胡称，他向以军、以色列情报和特勤局（摩萨德）以及以军军事情报局下达了“推翻伊朗政权”的指令。中东局势仍在摇摆中，前景不明，地缘溢价风险始终未消除，铝供应修复存在阻碍，给予价格支撑。另一方面，美元走弱，减轻对有色板块的压制，使得铝价获得一定反弹空间。产业端，截至10月19日，国内铝锭进一步去库至63万吨，铝棒库存亦同步去化，长假结束后，下游铝加工企业开工率亦出现回升，需求韧性尚可。整体来看，空头情绪释放后，铝价来到阶段内低点，下方支撑渐显，但上行驱动暂显不足，预计震荡调整，操作上，仍可关注低多机会，考虑到未来一个月宏观不确定性因素较多，轻仓持有为宜。

周一夜间，铝合金报收22870元/吨，涨幅为0。原料方面，废铝因国内政策影响及进口量下降预期，供应偏紧情况难以缓解，仍对废铝价格构成支撑，废铝市场延续偏强运行态势。汽车市场来看，据中汽协数据，2026年9月，汽车产销分别完成299万辆和295.6万辆，环比分别增长11.4%和9%，同比分别下降8.7%和8.4%。9月终端需求环比修复，但同比下降仍较为显著。整体而言，成本给予铸造铝合金价格支撑，但终端消费未有亮点，将限制铝合金上涨空间，以震荡思路对待。

7
氧化铝
反弹遇阻 氧化铝预计低位震荡
周一夜间，氧化铝报收2628元/吨，下跌0.3%，主力合约增仓3000余手。氧化铝反弹遇阻，再度受到空头打压。据Mysteel调研了解，新疆地区氧化铝最新招标采购价格为2960元/吨（到厂价），较上一笔（10月12日）持平。原料端，铝土矿进口量同比持续回升，叠加几内亚雨季影响逐渐消退，海运费阶段性回落，氧化铝成本端预计暂无显著上涨动力，国内氧化铝新产能亦陆续释放，社会库存持续累库至高位，整体来看，氧化铝价格受供应过剩格局主导，价格承压态势暂难扭转。预计氧化铝价格将进入低位震荡阶段，下方筑底后，上方受供给宽松压制，暂难形成强势反弹，操作上建议以波段思路为主。
8
工业硅、多晶硅
短期价格震荡为主
周一工业硅主力合约价格较前一交易日下跌0.58%，收盘于8595元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量下降，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量变化不大。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量下降，对工业硅的需求偏弱；有机硅DMC价格持稳，企业开工率下调，对工业硅需求偏弱。铝合金企业开工率持稳，对工业硅以刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，但枯水季来临，价格重心可能有所上移，短期盘面以震荡为主。

周一多晶硅主力合约价格较前一交易日上涨2.26%，收盘于35040元/吨。供给端，多晶硅周度产量环比下行，供应量后期可能缓慢下跌。下游需求方面，硅片价格持稳，电池片价格下跌、组件价格持稳，企业库存消化，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率下滑。多晶硅基本面偏弱，短期价格底部震荡为主。

9
铁矿石
供需宽松 铁矿短线反弹
周一夜盘，铁矿石01合约涨2.5至685.0，涨幅0.37%。澳巴发运维持高位，港口库存延续累库，原料供给端偏宽松。成材终端需求偏弱，铁水产量震荡下行，若成材价格继续走弱，利润修复空间会被吞噬，钢厂仍会控制铁矿采购节奏。铁矿石供需宽松，延续弱势震荡。操作建议：偏空参与。
10
热卷
供需双弱 原料拖累价格
周一夜盘，热卷01合约跌12.0至3238，跌幅0.37%。热卷社会库存与厂库出现季节性累库。成本端焦炭延续提降，原料端支撑松动，钢厂亏损压力小幅缓解，但供应压力依旧存在，减产仍在延续。钢材需求弱势，减产延续，原料回落拖累钢材价格，盘面预计弱势承压。操作建议：短线参与。
11
铁合金
成本支撑 观望为主
锰硅：周一晚间黑色系商品价格震荡。锰硅当前生产利润重新回落，矿山上调远期锰矿价格，印度锰硅价格大幅上涨。国内锰硅产量处于低位略有回升。Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国33.33%，较上周增加3.22%；日均产量27565吨，增加550吨。成本支撑，建议以观望为主。

硅铁：周一晚间黑色系商品价格震荡。近日，多部门在山西召开加快煤矿复产增产保供工作推进会，利空煤价。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国32.12%，环比上周增0.37%；日均产量16585吨，环比上周减少0.48%，减少80吨。硅铁生产利润不佳，建议以观望为主。

12
玻璃、纯碱
基本面偏弱 价格低位震荡
周一晚间玻璃主力合约价格较前一交易日上涨0.12%，收盘于863元/吨。供给端，玻璃日熔量14.13万吨，环比减少0.1万吨。生产利润方面，天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-151.88元/吨，环比-7.14元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-148.20元/吨，环比+0.42元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-169.12元/吨，环比持平。截至2026年10月15日全国浮法玻璃样本企业总库存7179.3万重箱，环比-139.3万重箱，环比-1.9%，同比+11.7%。折库存天数33天，较上期-0.7天。玻璃基本面变化不大，预计后期价格低位震荡为主。

周一晚间纯碱主力合约价格较前一交易日持平，收盘于953元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量60.56万吨，环比下降10.83万吨；氨碱企业平均生产利润-179.5元/吨，联碱企业平均生产利润-171.5元/吨（双吨）。下游浮法玻璃、光伏玻璃开工率下降，重碱整体需求偏弱。截至2026年10月19日，国内纯碱厂家总库存153.96万吨，较上周四减少8.93万吨，跌幅5.48%。其中，轻质纯碱82.23万吨，环比下降3.15万吨，重质纯碱71.73万吨，环比下降5.78万吨。纯碱基本面短期因供给减少有所改善，价格或超跌反弹。（数据来源：隆众资讯）

13
豆类
基金平仓加剧 美豆震荡走低
周一CBOT大豆期货跌至7周半以来的低点，受技术性抛售和基金平仓多头头寸影响，此前中西部地区干燥的天气加速了预计将创下历史新高的美国大豆收割进程。USDA在每周作物生长报告中公布称，截至2026年10月18日当周，美国大豆收割率为64%，此前一周为46%，五年均值为65%。11月大豆期货合约下跌7-3/4美分或0.61%，结算价报每蒲式耳12.53-1/2美元，盘中曾触及8月27日以来的最低点。近期中国采购持续增加，但市场反应平淡。夜盘连粕跟随美豆低位震荡收跌，多空增仓对垒，短期连粕或跟随美豆偏弱运行，M2701合约近期或在3250-3350元/吨区间震荡。
14
油脂
马棕油震荡收涨 美豆油震荡走低
周一CBOT豆油期货震荡走低，因美豆及原油下跌。12月豆油期货合约下跌0.44美分或0.66%，结算价报每磅66.69美分。夜盘连豆油低位震荡收跌。

周一BMD毛棕榈油期货下跌，受芝加哥豆油疲软和高企库存拖累，而大连食用油脂走强限制跌幅。夜盘马棕油震荡收涨，空头平仓支撑价格。夜盘连棕油跟随马棕油低位收涨。

周一ICE油菜籽期货收盘大幅下跌，因农户抛售、交易商获利了结，且跌破800美元关口触发卖单，11月油菜籽期货下跌11.80美元，至每吨787美元。1月油菜籽期货合约下跌11.40加元，结算价报每吨800.20加元。夜盘菜油小幅走高，少量买盘提振市场。连续下挫后内盘油脂跌势或减缓，低位震荡或加剧。

15
棉花
美棉收高 受纺企采购推动
棉花期货收盘小涨，受纺企采购支撑，而谷物市场的疲软限制了涨幅。12合约上涨0.13美分/磅，涨幅为0.16%。纺织厂出现强劲的买盘活动，它们有意在棉价低于80美分/磅时买入。目前来看，这一线上下或是一个非常强劲的支撑区域。郑棉偏弱震荡运行，上方面临较大套保压力。但是基差走势较强，对于郑棉存在支撑。操作上建议以短线交易为主。
16
白糖
原糖回落 因印度新年度招标禁止糖基乙醇采购
原糖期货收跌，因印度要求国有燃料零售商自11月1日起停止糖基乙醇采购，此举预计将增加食糖供应。03合约下跌0.28美分/磅，跌幅为1.34%。印度已指示石油营销公司在2026/27年度的最新招标中，将由甘蔗汁、糖浆及B级糖蜜制成的乙醇的采购排除在外。郑糖夜盘震荡偏弱，外盘调整叠加新糖持续上市压制上方空间。但下方成本支撑仍在。操作上建议以短线交易为主。
17
苹果
盘面继续增仓下行
周一，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2701震荡下行，收5881，较上一交易日跌3.53%，增仓0.2万手，持仓17万手。新季苹果陆续上市，产区反馈整体优果率较上一产季有明显提高，供应量增加，苹果收购价格或低于去年同期。据卓创资讯，截至10月19日，山东烟台栖霞新季晚熟富士主流价格下滑比较明显，80#以上一二级好货主流价格2.6-2.8元/斤，一二级半主流价格2.2-2.5元/斤，统货主流价格1.8-2.2元/斤。客商较少，果农卖货积极，压价收购。短期操作建议以低位震荡思路对待。
18
纸浆
下游纸厂降本增效 盘面偏弱运行
周一夜盘，纸浆期货小幅下跌。主力合约SP2701偏弱运行，收4710，较上一交易日跌0.55%，增仓0.8万手，持仓34万手。据卓创资讯，Mercer集团旗下加拿大Celgar浆厂（年设计产能52万吨漂白针叶浆，品牌月亮）10月停机检修，计划月底开机。据中华人民共和国海关总署数据显示，2026年9月我国进口纸浆292.7万吨，1月至9月累计进口量及金额较去年同期分别减少0.8%、4.0%。下游纸厂降本增效，浆市高价难见放量。但进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端亦有一定支撑。操作建议以低位震荡思路对待。
19
生猪
弱现实拖累 期货继续下跌
周一，生猪期货下跌，主力LH2701跌幅2.62%，收于10215元/吨。现货方面，根据我的农产品网数据，全国外三元生猪出栏均价为9.76元/公斤，较昨日下跌0.04元/公斤。基本面来看，集团10月出栏计划增加，而消费处于阶段性偏淡时点，短期供需压力仍存；四季度后期的消费预计有所改善，现货有反弹契机，但出栏供应宽松背景下，空间会受限；长期来看，统计局最新数据显示，9月底全国能繁母猪存栏同比下跌10.7%。由于行业持续亏损下，去产能还会继续，远端供应压力有减轻预期。期货来看，目前盘面绝对价格偏低，呈现升水结构。操作，震荡对待。关注后期消费表现、产能去化节奏。
20
玉米
期货继续调整 震荡对待
周一夜盘，玉米期货继续调整，主力C2701暂报2184元/吨，较上日结算价跌0.23%。现货方面，据汇易网，国内玉米市场弱势震荡，南北港口玉米价格承压；华北玉米价格涨跌互现，东北玉米继续承压；北方玉米散船新粮15%水分集港2135元/吨，14.5%水分集港2150-2160元/吨，较昨日降价5-10元，广东蛇口散船2280-2300元/吨，集装箱新玉米2340-2350元/吨，萌动麦自提2490元/吨。基本面来看，新季玉米上市，整体供应趋于增加，消费端来看，生猪养殖维持亏损，后期产能下降，未来饲料消费承压；深加工开工率维持高位，但利润较差，高开机率能否维持存疑。综合来看，玉米市场供需面偏宽松，但价格连续下跌后，新季种植成本的支撑影响上升，玉米或转为震荡。操作上，观望。
21
原油
地缘局势持续紧张 油价维持震荡偏强
周一美国WTI原油12月合约下跌0.79%，报收于98.24美元/桶。国内原油期货主力合约SC2612夜盘上涨2.34%，报收于735.6元/桶。据新华社报道，也门胡塞武装19日称，过去48小时内，该组织使用大量弹道导弹、巡航导弹和无人机，对沙特境内的石油设施、航空设施和军事目标发动了6次军事打击行动。近期沙特方面与胡塞武装互袭力度增强。当地时间19日，乌克兰武装部队总参谋部在社交媒体上发布消息称，19日凌晨，乌克兰国防军对俄罗斯萨马拉州新古比雪夫炼油厂实施了打击。地缘局势持续紧张，全球原油供应仍然偏紧。技术面，原油价格短期维持震荡偏强格局。操作建议：震荡偏多。
22
橡胶
短期维持震荡调整
夜盘沪胶RU2701合约报收于19730元/吨，较前一交易日结算价下跌0.63%。国内外天然橡胶产量呈现周期性增长趋势，但泰国南部、越南等部分产区降雨仍偏多，原料胶水产量不及预期，原料价格对胶价有较强支撑。卓创资讯数据显示，截至10月16日，青岛地区天然橡胶总库存下降0.09万吨，并没有形成累库压力。下游轮胎企业已全面复工，而胶价高位回调刺激部分下游企业逢低补货积极性，需求端对胶价底部存在支撑。技术面，胶价短期维持震荡调整，关注下方支撑情况。操作建议，暂时观望。
23
甲醇
需求进一步收缩 甲醇偏弱震荡
夜盘甲醇期货主力MA2701合约收盘3130元/吨，较上一交易日跌幅1.54%，增仓1.8万手，持仓85万手。南京诚志一期也进入检修，沿海外采甲醇制烯烃装置开工率进一步下滑，需求负反馈作用明显。但目前现实情况来说，太仓现货可售货源集中且紧缺，现货持货商挺价惜售，期货主力合约近强远弱。操作建议：震荡思路操作。
24
尿素
供应宽松 需求淡季
周一，尿素期货主力合约UR2701价格较上一交易日上涨1.44%。据卓创资讯，截至10月15日，国内尿素行业开工负荷为88.21%，总体供应仍显充足。工农业用肥需求偏淡。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。不过供需两端暂未出现趋势性驱动，反弹空间有限，短线不宜追涨杀跌。建议投资者密切关注下游复合肥企业备货节奏及原料煤炭价格波动，同时留意政策面关于化肥保供稳价的相关动向，这些都可能成为短期价格变动的潜在催化剂。操作上建议以震荡偏弱思路对待。
25
沥青
供应有支撑 需求缺亮点
周一夜盘，沥青期货主力合约BU2611价格下跌1.04%。供应端，国内炼厂开工负荷仍维持中低位，供应增量有限，对沥青价格形成一定支撑。需求端，当前正值“金九银十”旺季的尾声，需求并未出现超预期释放，反而受季节性收尾、高价抑制等多重因素压制。成本端，中东局势暂未实质性升级，美伊围绕霍尔木兹海峡的对峙仍处拉锯状态，布伦特原油高位震荡，沥青成本支撑仍存，但进一步驱动有所减弱。中东地缘局势仍存反复可能，若原油再度走强，将抬升沥青成本重心；若地缘溢价回吐，沥青则面临回调压力。总体看，短期价格处于高位区间，需警惕获利盘兑现压力。操作上，建议以震荡思路对待。
26
PTA
延续震荡回调
周一夜盘，TA2701下跌1.39%。终端织造开工恢复节前水平，聚酯负荷维持低位，长丝库存压力减轻，下游需求整体偏弱运行。PTA装置负荷下滑，市场供应环比收缩，上周累库速度放缓，现货升水略有收敛。地缘局势仍然紧张，原油价格高位震荡，叠加海外芳烃装置检修，成本支撑仍然较强。短期地缘因素主导，PTA或延续震荡调整，关注油价走势。建议逢高做缩加工费，月差关注反套。
27
聚烯烃
注意高位回调风险
周一夜盘，塑料2701下跌1.12%，PP2701下跌1.35%。短期海峡通航尚难恢复，中东化工原料运输不畅，国内外供应回归受限，且可能威胁新线投产进度，社会库存水平较低，现货大幅升水盘面，关注四季度供应恢复情况。PE农膜生产处于旺季，开工率继续提升，PP需求环比亦有改善，但原料高位挤压利润，下游负反馈矛盾积累。当前地缘局势偏紧，原油价格偏强震荡，成本端支撑较强。短期地缘逻辑主导，聚烯烃盘面贴水支撑下高位震荡，但需注意回调风险，关注现货成交情况。建议单边观望，生产商择机参与保值。

（备注：重点关注品种将以橙色标题、正文画线标注）

分享
点收藏
点点赞
点在看