【专题报告】为何多晶硅减产挺价暂未传导至期货价格？

证监许可【2011】1292号 |纪元菲Z0013180| 2026年10月16日 星期五

摘要：

2026年10月以来，多晶硅期货价格跌破均线支撑后持续承压下跌。10月15日，多晶硅期货继续大幅回落，跌向33000元/吨的关口，主力合约PS2611下跌4%至33255元/吨。目前，现货与期货价格再次出现分歧，龙头企业现货报价在杭州闭门会后向43000元/吨靠拢（会议中约定硅料平均成本含税价及对应销售价格不得低于每吨4.3万元），但期货价格则反映高库存、低成交而持续承压下跌。

本专题探讨多晶硅减产挺价暂未传导至期货价格，主要原因是现货市场反映龙头企业维护成本底线的行业自律行为，但真实成交偏弱；期货市场定价的是可交割仓单、高社会库存以及下游终端需求现状。

在现货价格高企、期货价格较低时，有利于下游企业点价、买入套保或购买期现商的多晶硅库存。

展望未来价格，推演后续期现收敛的三种情景，大的方向依旧维持价格低位围绕成本端区间震荡，下方有成本支撑，上方有供应压力。虽然当前期货价格向下寻找价格支撑，但若后续减产持续、库存回落，成交价格回升，可以关注逢低买入的机会。

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