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资讯 1
股指
情绪观望 股指套期保值
国内股市在进一步释放前期泡沫之后，市场形成谨慎态度。对机构的做法，让市场普通投资者失去信心，监管层讨论会，并未改变机构的行为模式，市场信任难度增加。国家队托底的模式，由于机构抱团行为，科技股的非理性炒作，普通投资者也难以信任。短期市场合力较小，股指继续套期保值。
操作建议:空头套期保值
2
国债
市场谨慎 国债多单减仓
国内资本市场层面，随着科技股进一步挤压前期的大幅上涨，引发市场系统性下跌，市场风险较大，投资者谨慎。短期利率方面，市场节后需求回落，利率再度显著下跌，人民币升值预期浓厚。人民币汇率升值预期浓厚，国内利率或延续低位，国债高位震荡。
操作建议:多单减仓
3
金银
美债收益率大幅回落 金银震荡修复反弹
周四晚间，金银震荡反弹，盘面小幅修复。纽约黄金主力合约上涨1.58%，收于4192.5美元/盎司；沪金主力合约上涨0.99%，报898.52元/克。纽约白银主力合约上涨3.23%，收于57.605美元/盎司；沪银主力合约同步上涨1.58%，报13904元/千克。
消息面上，核心矛盾在于强通胀数据与市场降息预期定价的背离。美国9月PPI年率录得6.3%，为2026年5月以来新高，大幅高于市场预期的5.3%；月率录得1.3%，远超预期的0.5%；同期零售销售月率录得0.8%，亦高于市场预期。数据整体偏强，但市场并未进一步上修10月加息押注，反而削减本月加息预期，美元指数冲高回落，10年期美债收益率大幅回落12.8个基点至5.062%，2年期收益率下行6.4个基点至4.742%，长端利率快速回落是本轮金银反弹的直接驱动。美联储哈玛克表态偏鹰，称通胀预期恶化或迫使美联储采取更大力度行动，但市场将其解读为滞后表态，未改变数据落地后的利率定价。地缘与能源端，中东局势持续升级，胡塞武装袭击亚丁总统府致人员伤亡，霍尔木兹海峡东部海域一艘油轮起火，美媒披露美方已制定新的对伊打击计划，地缘风险溢价支撑油价先跌后涨。
短期来看，本次反弹属于CPI、PPI连续冲击后的技术性修复，美债收益率回落提供短期估值缓冲，但通胀韧性未消，金银上方压制仍然较强。操作上建议分品种应对，深跌后优先关注黄金逢低分批配置多单的机会，白银弹性更大、方向不明，暂以观望或轻仓区间交易为主。技术面上，沪金主力合约短期参考运行区间880-920元/克附近，沪银主力合约参考运行区间13500-14500元/千克附近。
4
铂钯
收益率回落缓冲 铂钯超跌反弹
周四晚间，铂钯跟随贵金属板块同步反弹，超跌后弹性释放。NYMEX铂金主力合约上涨1.75%，收于1635.4美元/盎司；NYMEX钯金主力合约上涨3.60%，收于1136美元/盎司，钯金反弹幅度居前，但其基本面弱势未改。
消息面上，宏观层面美债收益率大幅回落、美元冲高回落，为工业金属提供估值缓冲，此前连续承压的铂钯出现技术性修复。但美国9月PPI、零售销售双双超预期，通胀韧性与消费韧性仍支撑高利率环境，哈玛克鹰派表态提示通胀预期恶化风险，高利率对下游汽车、制造业需求修复的抑制并未实质缓解。地缘端中东冲突升级支撑油价高位，能源通胀粘性仍在，对工业金属估值形成隐性压制。基本面端，全球汽车电动化持续挤压内燃机催化剂需求，钯金需求端结构性压力未消，矿产与回收供应整体平稳，供需格局偏宽松；铂金低库存紧平衡提供一定缓冲，但独立上行动力不足。
短期来看，铂钯反弹以技术性修复为主，宏观缓冲过后基本面弱势仍将重新主导，反弹持续性有待验证。操作上建议严控仓位，不宜追涨，持仓多单可逢反弹至压力位择机减仓，避免盲目抄底。技术面上，广铂主力合约短期参考运行区间390-410元/克附近，广钯主力合约参考运行区间260-280元/克附近。
5
铜
宏观情绪偏空 阻挡铜价涨势
周四夜间，LME铜报收14309美元/吨，下跌0.88%。沪铜主力合约报收108970元/吨，下跌0.71%，减仓3000余手。受能源价格飙升推动，美国9月PPI同比上涨6.3%，远超市场预期的5.4%，创2022年12月以来最高水平；环比上涨1.3%，为2022年3月以来最大涨幅。与此同时，纽约联储10月制造业景气指数大幅攀升17.9点至25.5，为近五年来最强劲增长。美国9月零售销售环比增长0.8%，超出市场预期的0.4%，但除燃油之外的多项核心消费支出录得负增长，表明通胀挤压效应蔓延。美联储未来数月继续加息预期升温，对有色板块形成压制。产业端，10月15日，安托法加斯塔矿业（Antofagasta Minerals）与智利Centinela 铜矿罢工谈判仍未取得任何进展。供应干扰频繁，全球铜供应偏紧的预期持续验证。产业端的利多支撑逻辑依然坚实，为铜价提供了较强的底部抗跌性。伦敦金属交易所（LME）10月15日公布的库存数据显示，LME铜库存减少1400吨或至226600吨，叠加 LME 铜库存延续去化态势、美国铜关税政策预期仍未消除，共同为铜价提供坚实的底部支撑。整体来看，宏观扰动与产业供应扰动持续并存，铜价预计维持高位震荡格局，在宏观压制下展现出较强的基本面抗跌性。上方短期压力位看向 112000元/吨附近，下方107000元/吨附近具备较强支撑。操作上建议多单继续持有，持续跟踪智利矿山事件进展与产量影响。
6
铝、铝合金
空头减仓带动铝价反弹 上行动力暂不足
周四夜间，LME铝报收2987.5美元/吨，下跌0.05%。沪铝主力合约报收23160元/吨，上涨0.24%，减仓1万余手，空头减仓带动价格反弹。
美国一系列宏观数据显示出通胀压力的蔓延，美联储未来数月继续加息预期升温，对有色板块形成压制。产业端呈现 “远月预期松动、近月现实支撑” 的分化格局。据SMM数据，截至10月15日国内铝锭社会库存为63.5万吨，较10月8日下降5.3万吨，节后去库速度显著快于往年同期，铝棒库存亦同步去化。整体来看，当前盘面空头增仓压力显著，铝价短期仍有寻找新支撑的需求，现货紧平衡、海外低库存及国内库存持续去化将对近月合约形成一定支撑，但上行驱动暂显不足。远月合约则更多受宏观偏空情绪与远期供应修复及国内需求走弱预期压制，相对承压。操作上建议暂时观望，等待价格企稳信号。
周四夜间，铝合金报收22750元/吨，上涨0.26%。铝价反弹，铝合金价格跟随修复。原料方面，近期铝价虽有下跌，但废铝自身因国内政策影响及进口量下降预期，供应偏紧情况难以缓解，仍对废铝价格构成支撑，废铝市场延续偏强运行态势。汽车市场来看，据中汽协数据，2026年9月，汽车产销分别完成299万辆和295.6万辆，环比分别增长11.4%和9%，同比分别下降8.7%和8.4%。9月终端需求环比修复，但同比下降仍较为显著。另一方面，库存端仍在连续累库，对价格的支撑有所削弱。整体而言，成本给予铸造铝合金价格支撑，但终端消费未有亮点，且存在累库压力，将限制铝合金上涨空间，以震荡思路对待。
7
氧化铝
年内新低后增仓反弹 预计低位震荡
周四夜间，氧化铝报收2601元/吨，上涨0.39%，主力合约增仓3000余手。氧化铝期货连续下跌并创年内新低后，多头低位入场，带动价格自低点反弹。整体来看，氧化铝价格受供应过剩格局主导，价格承压态势暂难扭转，但随着盘面价格逐步跌破正常亏损区间，成本支撑与出口机会将逐步发挥托底作用，预计价格将进入低位震荡阶段，下方筑底后，上方受供给宽松压制，暂难形成强势反弹，操作上建议以波段思路为主。
8
工业硅、多晶硅
宏观预期走弱 价格承压下行
周四工业硅主力合约价格较前一交易日2.41%，收盘于8495元/吨，减仓6165手。供给端，西南地区企业开炉数量下降，西北地区企业开工率持稳，工业硅周度产量环比减少。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量下降，对工业硅的需求一般；有机硅DMC价格下跌，企业开工率持稳，对工业硅需求一般。铝合金企业开工率持稳，对工业硅以刚需采购为主。工业硅基本面偏弱，短期盘面以震荡为主。
周四多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌4.58%，收盘于33255元/吨，减仓4384手。供给端，多晶硅周度产量环比下行，供应量后期可能缓慢下跌。下游需求方面，硅片价格下跌，电池片、组件价格持稳，企业库存累积，终端组件需求偏弱，近期现货成交较为清淡，企业开工率不高。多晶硅基本面偏弱，仓单注销问题压制盘面，宏观情绪较差，多晶硅价格承压下行，向下可能在3.2万元/吨附近有支撑。
9
铁矿石
供需宽松 铁矿弱势震荡
周四夜盘，铁矿石01合约涨1.0至673.0，涨幅0.15%。澳巴发运维持高位，港口库存延续累库，原料供给端偏宽松。成材终端需求偏弱，铁水产量震荡下行，若成材价格继续走弱，利润修复空间会被吞噬，钢厂仍会控制铁矿采购节奏。铁矿石供需宽松，延续弱势震荡。操作建议：偏空参与。
10
热卷
供需双弱 原料拖累价格
周四夜盘，热卷01合约涨7至3243，涨幅0.22%。热卷社会库存与厂库出现季节性累库。成本端焦炭延续提降，原料端支撑松动，钢厂亏损压力小幅缓解，但供应压力依旧存在，减产仍在延续。钢材需求弱势，减产延续，原料回落拖累钢材价格，盘面预计弱势承压。操作建议：短线参与。
11
焦煤焦炭
需求预期压制 盘面窄幅偏弱震荡
周四夜间，焦煤2701高开后震荡回落，报收1493.0，下跌5.0，跌幅0.33%。市场持续博弈中长期保供释放预期，下游铁水持续下行压制原料买盘。国内主产区安监维持常态化管控，矿井复产不复量格局延续，低硫主焦结构性缺口仍存，矿端低库存对现货尚有底部支撑，但终端需求偏弱压制买盘积极性。甘其毛都口岸通关保持平稳，流通货源依旧以中硫配煤为主，难以弥补低硫主焦缺口，蒙煤增量预期持续压制反弹高度。钢厂亏损压力延续，铁水维持下行态势，原料采购仅维持刚需随用随采，主动补库意愿不足。现货底部支撑尚存，但远期供给预期叠加终端需求走弱，盘面窄幅偏弱震荡。后续重点跟踪产地保供落地、口岸通关、钢厂原料备货进度，留意宏观情绪扰动。
周四夜间，焦炭2701低位开盘，窄幅震荡，报收1972.5，下跌0.5，跌幅0.03%。焦企开工维持偏稳水平，厂内焦炭库存低位，焦煤现货偏紧仍存在一定成本支撑。但铁水持续回落，钢厂亏损压力难以缓解，成材终端需求兑现乏力，钢焦博弈偏向钢厂一侧，钢厂对焦炭采购保持谨慎，主动增采意愿偏弱。焦煤盘面小幅走弱带动成本端承压，市场对成材悲观预期延续，盘面跟随原料偏弱震荡。后续关注焦企开工、钢厂焦炭到货及铁水变化，持续跟踪成材端需求兑现力度。
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螺纹钢
终端需求兑现不足 盘面震荡承压
周四夜间，螺纹钢2701低位开盘震荡抬升，报收3073，上涨7，涨幅0.23%。供应端，钢厂亏损约束下检修仍在持续，螺纹产量维持低位，供给端存在一定支撑；消费端，节后工地开工持续性不足，建材现货成交维持清淡，地产端新开工、销售改善有限，基建实物工作量释放节奏偏慢，难以对冲地产拖累。煤焦盘面偏弱运行带动成材成本支撑边际松动，铁水趋势下行压制原料端，成材反弹空间受限。供需弱平衡格局下，终端实物工作量兑现不足，盘面震荡承压。后续持续跟踪建材现货成交、高炉检修落地、煤焦联动以及节后工地开工兑现情况。
13
铁合金
成本支撑 轻仓持多
锰硅：周四晚间黑色系商品价格震荡。锰硅当前生产利润重新回落，主产区电价持稳，矿山远期锰矿发运正常，锰硅产量处于低位。Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国30.11%，较上周减0.29%；日均产量27015吨，减120吨。成本支撑仍在，建议不宜过度悲观。
硅铁：周四晚间黑色系商品价格震荡。动力煤现货价格稳中有升，主产区电价持稳。硅铁生产利润不佳，但产量略有回升。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国31.75%，环比上周增0.40%；日均产量16665吨，环比上周增3.35%，增540吨。硅铁成本支撑仍在，建议逢低轻仓买入为主。
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玻璃、纯碱
基本面偏弱 价格低位震荡
周四晚间玻璃主力合约价格较前一交易日上涨0.23%，收盘于857元/吨。供给端，玻璃日熔量14.13万吨，环比减少0.1万吨。生产利润方面，天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-151.88元/吨，环比-7.14元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-148.20元/吨，环比+0.42元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-169.12元/吨，环比持平。截至2026年10月15日全国浮法玻璃样本企业总库存7179.3万重箱，环比-139.3万重箱，环比-1.9%，同比+11.7%。折库存天数33天，较上期-0.7天。玻璃基本面变化不大，预计后期价格偏弱震荡为主。
周四晚间纯碱主力合约价格较前一交易日持稳，收盘于937元/吨。供给端，纯碱厂家周度产量60.56万吨，环比下降10.83万吨；氨碱企业平均生产利润-179.5元/吨，联碱企业平均生产利润-171.5元/吨（双吨）。下游浮法玻璃、光伏玻璃开工率下降，重碱整体需求偏弱。截至2026年10月15日，国内纯碱厂家总库存162.89万吨，较上周四减少14.98万吨，跌幅8.42%。其中，轻质纯碱85.38万吨，环比下降7.84万吨，重质纯碱77.51万吨，环比下降7.14万吨。去年同期库存量为170.05万吨，同比下降7.16万吨，跌幅4.21%。纯碱基本面较差，短期盘面以偏弱震荡为主。（数据来源：隆众资讯）
15
豆类
压榨不及预期 美豆延续跌势
周四CBOT大豆期货跌至七周低点，受美国收割推进、未来一周天气料持续干燥以及9月美国国内大豆压榨步伐慢于预期拖累。NOPA数据显示，2026年9月NOPA成员单位的大豆压榨量为1.96300亿蒲式耳，较8月的2.05456亿蒲式耳下降4.5%，较2025年9月压榨量1.97863亿蒲式耳低了0.8%。美国农业部周四公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售283,450吨美国大豆，向中国出口销售33万吨美国大豆，均为2026/27市场年度付运。11月大豆期货合约下跌14-1/4美分，或1.12%，结算价报每蒲式耳12.63美元。夜盘连粕跟随美豆小幅下挫，多头继续离场，连粕M2701合约跌破震荡区间，期价下方空间打开，下方第一支撑位在3280元/吨附近。
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油脂
多头平仓加剧 内盘油脂震荡走低
周四CBOT豆油期货小幅收涨，主要反映了豆油库存数据低于市场预期。12月豆油期货合约上涨0.09美分，或0.13%，结算价报每磅67.15美分。夜盘连豆油继续减仓下行。
周四BMD毛棕榈油期货收跌，终结三连涨，因原油及大连植物油价格下跌压制市场情绪，尽管马来西亚10月上半月棕榈油出口强劲。夜盘马棕油继续减仓下挫，夜盘连棕油跟随马棕油回落，空头继续施压。
周四ICE油菜籽期货收低，因加拿大农民加大销售力度，与此同时美国大豆期货下跌及加元走强亦施压。1月油菜籽期货合约下跌10.90加元，结算价报每吨813.70加元。夜盘菜油小幅回落，跌幅不及其他油脂。随着内盘油脂的大幅回落，市场低位反弹格局被打破，连豆油、郑菜油多头平仓，区间下限面临考验。连棕油面临多头平仓与空头加码的双重打压。近期资金短线交易频繁，短期市场在向下寻求支撑，关注持仓变化，平仓减弱跌势或缓解。
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棉花
美棉收低 受累于收割推进及天气改善
ICE棉花期货小幅下跌，进一步脱离前一交易日触及的逾两周高点，收割推进叠加天气改善施压于期价，同时大豆市场等走低也加重看空情绪。12合约下跌0.6美分/磅，跌幅为0.74%。得克萨斯州此前出现降雨，但目前降雨正在消散。天气利于收割推进，这对价格而言偏空。郑棉夜盘小幅震荡。短期籽棉收购价格稳定，郑棉下方空间有限，但疲弱消费也压制上方空间，预计维持震荡走势。操作上建议以短线交易为主。
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白糖
原糖收高 因主产国巴西产量下降
原糖期货上涨，因主要产区巴西和欧洲，以及其他国家产量下降。03合约上涨0.29美分/磅，涨幅为1.39%。糖价受到巴西与厄尔尼诺相关的过量降雨推动，降雨放缓了9月生产并降低了甘蔗中的蔗糖含量。巴西政府周三表示，该国中南部地区9月下半月食糖产量下降6%至286万吨。郑糖夜盘偏弱运行，国内高库存及新糖上市压制上方空间。但下方也存在成本支撑。操作上建议以短线交易为主。
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苹果
增产增质背景下 盘面延续下跌
周四，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2701偏弱运行，收6121，较上一交易日跌4.75%，减仓0.9万手，持仓16万手。新季苹果陆续上市，产区反馈整体优果率较上一产季有明显提高，供应量增加，苹果收购价格或低于去年同期。据卓创资讯，截至10月15日，山东烟台栖霞新季晚熟富士供应量增加，乡镇扎点基本开始收购。80#以上一二级好货主流价格2.8-3.3元/斤，一二级半主流价格2.5-2.8元/斤，统货价格2.0-2.5元/斤。个别条纹好货价格稍高，条纹货源上市数量较少。短期操作建议以低位震荡思路对待。
20
纸浆
夜盘小幅上涨 下游纸厂降本增效
周四夜盘，纸浆期货小幅上涨。主力合约SP2701震荡运行，收4780，较上一交易日涨0.29%，增仓0.3万手，持仓30万手。据卓创资讯，Mercer集团旗下加拿大Celgar浆厂（年设计产能52万吨漂白针叶浆，品牌月亮）10月停机检修，计划月底开机。据中华人民共和国海关总署数据显示，2026年9月我国进口纸浆292.7万吨，1月至9月累计进口量及金额较去年同期分别减少0.8%、4.0%。下游纸厂降本增效，浆市高价难见放量。但进口阔叶浆现货市场可外售货源不多，成本端亦有一定支撑。操作建议以低位震荡思路对待。
21
生猪
弱现实拖累 期货继续挤升水
周四，生猪期货下跌，主力LH2611跌1.09%，暂报10450元/吨，远月合约跌幅较大。现货方面，据我的农产品网统计，全国外三元生猪出栏均价为9.78元/公斤，较昨日下跌0.08元/公斤，最低价新疆9.00元/公斤，最高价福建11.30元/公斤（海南除外）。基本面来看，集团10月出栏计划增加，而消费处于阶段性偏淡时点，短期供需压力仍存；四季度后期的消费预计有所改善，现货有反弹契机，但出栏供应宽松背景下，空间会受限；长期来看，行业持续亏损下，去产能还会继续，远端供应压力有减轻预期。期货来看，目前盘面绝对价格偏低，呈现升水结构。操作，短期观望。关注后期消费表现、产能去化节奏。
22
玉米
夜盘小涨 震荡对待
周四夜盘，玉米期货小涨，主力C2701暂报2210元/吨，较上日结算价涨0.18%。现货方面，据汇易网，国内玉米市场弱势震荡，北方港口玉米小幅走低；东北、华北玉米价格下跌为主；北方玉米散船新粮15%水分集港2145-2150元/吨，14.5%水分集港2160-2170元/吨，较昨日小跌5元/吨，广东蛇口散船2290-2310元/吨，集装箱新玉米预售2340-2350元/吨（10月），萌动麦自提2490元/吨；广东散船基差报价10月-12月C2611+100，保毒素+20。基本面来看，新季玉米上市，整体供应趋于增加，消费端来看，生猪养殖维持亏损，后期产能下降，未来饲料消费承压；深加工开工率维持高位，但利润较差，高开机率能否维持存疑。综合来看，玉米市场供需面偏宽松，但价格连续下跌后，新季种植成本的支撑影响上升，玉米或转为震荡。操作上，观望。
23
甲醇
沿海库存回升 甲醇震荡走弱
夜盘甲醇期货主力MA2611合约收盘3365元/吨，较上一交易日跌幅1.52%，减仓0.4万手，持仓25万手，主力合约即将完成移仓换月。本周沿海甲醇库存在41.33万吨，环比上升3.92万吨，涨幅为10.48%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估16.85万吨附近。预计10月中下旬中国进口甲醇船货到港量22万吨。操作建议：震荡思路操作。
24
尿素
供应宽松 需求淡季
周四，尿素期货主力合约UR2701价格较上一交易日下跌1.37%。据卓创资讯，截至10月15日，国内尿素行业开工负荷为88.21%，总体供应仍显充足。工农业用肥需求偏淡。然而，在经历了前期的价格连续下行之后，当前尿素报价已落入相对较低的价格区间，从估值维度衡量，已具备一定的安全边际。不过供需两端暂未现趋势性驱动，反弹空间有限，短线不宜追涨杀跌。建议投资者密切关注下游复合肥企业备货节奏及原料煤炭价格波动，同时留意政策面关于化肥保供稳价的相关动向，这些都可能成为短期价格变动的潜在催化剂。操作上建议以震荡偏弱思路对待。
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沥青
高位震荡调整
周四夜盘，沥青期货主力合约BU2611价格下跌0.88%。供应端，国内炼厂开工负荷仍维持中低位，供应增量有限，对沥青价格形成一定支撑。需求端，随着旺季施工窗口开启，终端项目作业节奏加快，下游备货意愿升温，需求呈现边际改善。成本端，中东局势暂未实质性升级，美伊围绕霍尔木兹海峡的对峙仍处拉锯状态，布伦特原油高位震荡，沥青成本支撑仍存，但进一步驱动有所减弱。中东地缘局势仍存反复可能，若原油再度走强，将抬升沥青成本重心；若地缘溢价回吐，沥青则面临回调压力。总体看，短期价格处于高位区间，需警惕获利盘兑现压力。操作上，建议以震荡思路对待。
（备注：重点关注品种将以橙色标题、正文画线标注）
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